如何交易聯邦公開市場委員會（FOMC）決策

撰文: Ioan Smith | 專業財經作家

為何利率如此重要？

利率在經濟中扮演關鍵角色，影響房貸、信用卡、投資報酬及股市表現等多個領域。理解利率變動能幫助投資者掌握經濟趨勢，做出更明智的財務決策。

影響利率的因素

• 通貨膨脹（Inflation）：當通膨上升，貸款機構通常會提高利率，以補償購買力下降的風險。
• 經濟成長（Economic Growth）：強勁的經濟成長會提升信貸需求，推高利率；相反，在經濟衰退期間，信貸需求下降，利率隨之走低。
• 貨幣政策（Monetary Policy）：美聯儲（Fed）透過調整聯邦基金利率來影響市場利率，以控制通膨並刺激經濟增長。

利率對經濟的影響

• 低利率：降低貸款成本，鼓勵企業投資與消費者支出，從而推動經濟增長。
• 高利率：提高借貸成本，抑制支出與投資，可能導致經濟成長放緩。

利率變動的歷史案例

• 2008年金融危機（Great Recession）：為了對抗經濟衰退，美聯儲將利率降至接近零，鼓勵借貸與投資，刺激市場復甦。
• 2018年加息週期：為遏制通膨過熱，美聯儲在該年度四度升息，防止經濟過度擴張。

這些案例顯示，利率調整對市場有深遠影響，因此投資者應密切關注FOMC決策，以調整交易策略並降低風險。

FOMC決策如何影響金融市場

聯邦公開市場委員會（FOMC）的決策對金融市場具有深遠影響，因為它們直接影響利率、流動性與經濟預期。當美聯儲（Fed）調整聯邦基金利率時，整體經濟中的借貸成本將隨之改變，影響消費與投資。此外，量化寬鬆（QE）和量化緊縮（QT）也是影響市場的重要因素：

• 量化寬鬆（QE）：透過購買資產增加市場流動性，推動市場上漲。
• 量化緊縮（QT）：減少美聯儲資產負債表規模，收緊金融環境，限制市場資金流動。

除此之外，FOMC的前瞻指引對市場情緒也至關重要，美聯儲對通膨、就業及經濟增長的看法，會影響交易者對未來政策方向的預期，進而引發市場波動。

FOMC決策對不同資產的影響

• 股票市場：
  ○ 升息通常降低消費支出與企業投資，導致股價下跌。
  ○ 降息則刺激經濟活動，通常對股市有利，推動股價上漲。
• 債券市場：
  ○ 利率上升會導致債券殖利率上升，特別是短期債券（如美國2年期國債），進而壓低債券價格。
  ○ 利率下降則會降低殖利率，提升債券價格。
• 外匯市場：
  ○ 升息通常會推高美元匯率，因為較高利率吸引外資流入美國資產。
  ○ 降息則可能導致美元走弱，因為較低的利率減少了外資投資美元資產的吸引力。
• 大宗商品市場：
  ○ 升息可能會壓制黃金、原油等商品價格，因為持有這些無息資產的機會成本增加。
  ○ 降息則可能推動商品價格上升，因為市場資金成本降低，投資者對抗通膨資產的需求上升。

市場預期與FOMC交易策略

在FOMC決策公布前，交易者需了解市場對利率變動的預期，因為市場預期與實際結果之間的差異可能會引發市場劇烈波動。關鍵的市場預期工具包括：

聯邦基金利率期貨（Fed Funds Futures）

聯邦基金期貨合約反映市場對未來利率走向的預期，其中芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具是市場最常用的指標之一。

• 該工具的作用：
  ○ 計算市場對聯邦基金利率變動的機率（升息、降息或維持不變）。
  ○ 若FOMC決策與市場預期不同，例如升息或降息幅度小於或大於市場預期，市場可能會出現劇烈波動。
  ○ 若美聯儲的政策方向與市場預期有明顯落差，可能會引發股市、外匯市場與債券市場的價格劇烈變動。

當前市場預期範例

• 目前目標利率：聯邦基金利率的官方範圍介於4.75% - 5.00%之間。
• 市場預測的可能情境（以2024年11月7日會議為例）：
  ○ 49.2% 機率：降息至 4.25% - 4.50%
  ○ 50.8% 機率：降息至 4.50% - 4.75%

當數據公布後，若最終決策與市場預期不同，例如沒有降息或降息幅度大於預期，可能會引發市場劇烈波動，影響貨幣、債券及股票市場。

如何利用FedWatch工具交易FOMC決策？

• 市場預期 實際結果：如果FOMC的決定與市場預期相符，市場可能會提前消化消息，波動較小；但若決策超出預期，市場可能迅速調整資產價格。
• 影響資產價格：交易者可以透過FedWatch工具來預測可能的市場反應，例如美元走強或走弱、債券殖利率變動、股市波動等。
• 實時調整策略：該工具會根據最新經濟數據進行調整，因此交易者應密切關注市場情緒變化，並根據數據變動調整交易策略。

經濟指標與FOMC決策的關聯

美聯儲（Fed）的貨幣政策受到通膨、就業數據及經濟增長預測等關鍵經濟指標的影響，這些數據也直接影響市場對FOMC決策的預期，並反映在FedWatch工具中。

通膨報告（CPI與PCE）

• CPI（消費者物價指數）與PCE（個人消費支出指數）是美聯儲衡量通膨的核心指標。
• 當通膨高於2%（美聯儲設定的長期目標）時，Fed可能會升息來抑制經濟過熱。
• 當通膨低於目標，Fed可能會降息，以刺激消費和經濟增長。
• 市場影響：公佈的通膨數據若高於預期，通常會推高美元及短期利率，而低於預期則可能導致美元走軟，債券價格上升。

就業數據（Unemployment Data）

• Fed的雙重使命：
  ○ 控制通膨（維持物價穩定）
  ○ 促進最大就業（降低失業率）
• 低失業率：可能促使Fed升息，以防止勞動市場過熱，推高工資與通膨。
• 高失業率：可能促使Fed降息，以刺激企業投資與就業增長。
• 市場影響：就業報告若顯示強勁勞動市場，通常提振美元，但若數據疲弱，市場可能預期Fed將放鬆政策，導致美元走軟、股市上升。

經濟增長數據（GDP與市場預測）

• GDP增長強勁：Fed可能選擇升息，以防止經濟過熱與通膨上升。
• GDP增長放緩：Fed可能會降息，以促進投資、消費與經濟復甦。
• 市場影響：若GDP數據優於預期，可能推高股市與美元，而經濟疲弱則可能促使降息預期升高。

美國國債殖利率（U.S. Treasury Yields）

• 聯邦基金利率與2年期美國國債殖利率關係密切，因為兩者都反映市場對短期利率的預期。
• 當市場預期升息時，2年期國債殖利率上升；若預期降息，則殖利率下降。
• 市場影響：
  ○ 殖利率升高 → 通常意味著市場預期Fed將升息，可能打壓股市並支撐美元。
  ○ 殖利率下降 → 可能暗示市場預期Fed降息，刺激資金流入股票與黃金等資產。

即使最近Fed已進行50個基點的降息，聯邦基金利率與2年期美債殖利率的利差仍處於近30年來的最大水準，顯示市場可能預期降息速度將快於Fed的預測。

理解 FOMC 報告

除了美聯儲的利率決策外，交易者還需關注每次 FOMC 會議後發布的聲明與政策指引。這些聲明提供美聯儲對經濟的展望，並可能透露未來政策變動的線索。由於這些公告可能包含市場未預料到的信息，因此可能引發市場劇烈波動。

市場參與者通常會比較當前聲明與上次聲明的變化，以尋找利率方向的暗示，從而提前調整交易策略。

FOMC 公布期間的短線交易策略

FOMC 公告通常伴隨劇烈市場波動，因此制定有效的短線交易策略至關重要。以下是2024年9月18日美聯儲降息 50 個基點後 EUR/USD 走勢的典型案例：

• 初步反應：消息公佈後，EUR/USD 短暫急漲，因為市場預期美元吸引力下降（低利率使資金回報率下降）。
• 快速反轉：市場很快回吐漲幅，並刷新當日低點，這可能是因為美聯儲的語氣顯示出對未來經濟的不確定性，或市場已經提前消化了降息預期。
• 政策解讀：美聯儲主席鮑威爾表示，這次降息只是“重新校準”，即從過於緊縮的貨幣政策回歸正常，而非經濟危機的應對措施。因此，市場逐漸穩定，EUR/USD 回升至較高區間。

這種大幅震盪是 FOMC 公告後的常見市場行為，因為交易者會根據新的貨幣政策指引重新調整持倉與風險敞口。

短線交易者常用策略

1. 事件前持倉管理：
   ● 為了避免市場劇烈波動帶來的風險，部分交易者會在公告前減少持倉，待市場消化決策後再進場交易。
2. 波動性突破策略（Volatility Breakout Strategy）：
   ● FOMC 公告後價格可能出現強勢突破，交易者通常關注關鍵支撐與阻力位，在價格突破後進場交易。
3. 雙向佈局策略（Straddle Strategy）：
   ● 同時在當前價格上方與下方設置買賣單，無論市場向哪個方向突破，都能獲利，同時透過止損控制風險。
4. 觀望策略（Wait-and-See Approach）：
   ● 風險較低的交易者可能會選擇等待市場穩定後再進場，避免被假突破或極端波動洗出市場。
5. 專注於主要貨幣對：
   ● 由於美聯儲決策直接影響美元，交易者通常集中關注EUR/USD、GBP/USD等主要貨幣對，因其流動性較高且市場波動較大。

FOMC 公告對市場影響深遠，交易者需要理解其決策邏輯與市場反應模式。短線交易者可透過不同策略應對市場波動，而長線交易者則應密切關注政策變化，以調整投資組合。無論採取何種交易策略，風險管理與靈活應變是成功應對 FOMC 公佈行情的關鍵。

FOMC 會議期間的大宗商品交易策略

黃金常被視為對抗通膨和貨幣貶值的避險資產，因此對 FOMC 會議極為敏感。另一方面，原油價格與經濟增長預期高度相關，兩者都會因美聯儲的利率決策、通膨預測及市場情緒變化而劇烈波動。

2024年9月18日，美聯儲宣布降息後，黃金與原油表現出截然不同的價格走勢：

• 公告前：市場不確定性導致原油價格下跌超過 2%，而黃金因市場預期美聯儲將維持寬鬆政策而小幅上揚。
• 公告期間：原油小幅回升，而黃金則因避險需求上升而大幅上漲。
• 公告後：原油逐漸穩定，受惠於借貸成本降低；黃金則持續走高，受到美元走弱和通膨憂慮的支撐。

黃金交易策略

• 公告前：
  ○ 若預期鴿派信號（寬鬆貨幣政策），可能導致美元走弱並推動黃金價格上漲，可考慮買入黃金。
  ○ 若預期鷹派信號（緊縮政策），美元走強可能壓低金價，可考慮做空黃金。
• 公告期間：
  ○ 加息通常會打壓金價，而降息則可能推動黃金上漲。
  ○ 短線交易者可利用快速價格波動獲利，但此類交易風險較大，應謹慎管理止損。
• 公告後：
  ○ 若美聯儲維持寬鬆政策，黃金可能進一步走強，順勢交易者可考慮持有多單。
  ○ 若市場轉向避險情緒消退，可能導致金價回落，需警惕短期回調風險。

原油交易策略

• 公告前：
  ○ 經濟增長預期強勁可能帶動需求上升，適合佈局多單。
  ○ 若市場預期美聯儲將維持鷹派立場，可能抑制經濟活動並導致原油需求下降，適合考慮做空。
• 公告期間：
  ○ 加息通常會抑制油價，因為較高的借貸成本可能減少企業和消費者的能源需求。
  ○ 降息則有助於支撐油價，因為較低的利率可促進經濟增長並推動原油需求上升。
• 公告後：
  ○ 若政策信號顯示經濟擴張，可考慮持有多單。
  ○ 若市場預期經濟放緩，可能促使原油需求下降，適合考慮空頭交易。

FOMC會議期間，黃金與原油的價格波動通常受到利率決策、美元走勢及市場情緒影響。交易者應密切關注市場預期與實際決策的偏差，並根據政策信號與市場反應靈活調整交易策略。同時，風險管理至關重要，應設置適當的止損與止盈，以應對市場劇烈波動。

FOMC 會議期間的股票交易策略

在 FOMC 會議前後進行股票交易需要綜合分析市場情緒與經濟指標。以下是投資人可採用的基本策略，以適應市場變動：

公告前的市場佈局

• 鴿派立場（寬鬆政策）：預期降息或市場流動性增加時，可考慮做多利率敏感行業，如公用事業（Utilities）與房地產（Real Estate）。
• 鷹派立場（緊縮政策）：預期升息或流動性緊縮時，投資人可能減少股票敞口，或針對高增長股（如科技股）進行空頭交易。

公告後的市場反應

• 若 FOMC 傳遞經濟增長信號，可考慮做多消費相關股票，如零售與科技類股，因市場預期經濟持續擴張。
• 若 FOMC 表現謹慎或暗示貨幣緊縮，投資人可能會減少股市部位，轉向更具防禦性的資產，如黃金或公用事業類股。

FOMC 交易風險管理策略

在 FOMC 期間進行交易時，市場波動性往往較大，因此風險管理至關重要。以下幾種策略可幫助投資人降低風險：

倉位管理（Position Sizing）

• 交易者應根據整體投資組合與風險承受能力來確定適當的交易規模。
• 常見策略：僅將1-2% 的交易資本風險配置於單筆交易，以防止重大損失。

止損單（Stop-Loss Orders）

• 設置止損單可限制潛在虧損，確保當市場朝不利方向發展時能自動退出交易。
• 策略建議：可將止損設置於關鍵支撐位或阻力位，以提高交易成功率。

避免過度槓桿（Avoiding Overleveraging）

• 雖然槓桿能夠放大收益，但同樣會增加風險。
• 在 FOMC 事件期間，由於市場變動劇烈，建議降低槓桿比率或完全不使用槓桿，以有效控制風險敞口。

市場分析與預測（Market Analysis）

• 在 FOMC 公告前，應密切關注經濟指標與市場情緒，例如通膨數據（CPI、PCE）、就業報告及 GDP 增長預測。
• 綜合這些因素有助於提前調整交易策略，應對 FOMC 決策帶來的市場波動。

追蹤 FOMC 新聞的最佳實踐

有效追蹤 FOMC 新聞需要有系統的方法，以確保能及時掌握美聯儲的最新動向並快速做出反應。以下是幾個關鍵步驟：

關注聯準會官員發言

• FOMC 會議以外，美聯儲官員的公開講話通常會透露未來政策方向的重要線索。
• FOMC 每年召開 8 次會議，會議日期事先排定，投資人應追蹤這些日程，提前預測重大公告的潛在影響。

使用經濟日曆追蹤關鍵事件

• 許多交易平台（如 Pepperstone）提供即將發布的經濟數據與市場預測，幫助投資者提前準備交易策略。

即時金融新聞服務

• 訂閱即時新聞平台（如 Bloomberg、Reuters、CNBC），並設置FOMC 相關公告、演講與市場分析的警報。
• 免費新聞聚合工具（如 PiQ）匯總來自 Reuters、Bloomberg 等 100 多個信息來源，可即時獲取市場動態。

關注市場分析師與經濟學家

• 專家評論有助於解讀聯準會決策並預測市場影響。
• Pepperstone 提供 FOMC 會議前瞻報告，協助交易者制定應對策略。
• 可關注 Pepperstone 資深分析師 Chris Weston（@ChrisWeston_PS） 及 Michael Brown（@MrMBrown） 在 X（Twitter）上的評論，以獲取即時市場解讀。

透過上述方法，交易者能夠更有效地掌握 FOMC 動向，並根據政策變化調整交易策略，在市場波動中保持競爭優勢。