【本周展望】经济衰退？加息路径不变！美股重磅财报密集登场

本周关注

7月25日（周一）：德国7月IFO商业景气指数

7月26日（周二）：日本央行会议纪要、美国6月新屋销售

7月27日（周三）：澳洲第二季度CPI、美国6月耐用品订单

7月28日（周四）：美联储利率决议、美国二季度GDP、德国7月CPI

7月29日（周五）：日本7月CPI，欧元区二季度GDP和7月CPI、美国6月PCE物价指数

股市

上周美国三大股指的周线涨幅在2%-3%左右，欧洲主要股指也全线反弹，全球主要经济体的基准债券收益率显著回落暂时支撑起了风险情绪。但欧美普遍疲软的PMI数据已经释放出经济放缓的信号。

对美股来说，本周又将经历多重考验。

最重要的无疑是本周四凌晨美联储的利率决议，目前75个基点已经基本形成共识。同时市场焦点也会转向今年余下三次会议的加息路径。在通胀接近见顶的背景之下（关注本周五核心PCE物价指数是否能连续第四个月下降），加息预期和10年期收益率都出现了降温的迹象，若这一现象得以延续将利好于风险资产。

第二大考验是对美国经济的检验。二季度GDP数据将在周四晚间出炉。目前的市场预测出现分歧，有轻微衰退的也有小幅增长的。根据亚特兰大联储的最新预测，二季度将萎缩1%，满足连续两个季度负增长的衰退定义。

美国GDP和综合PMI

即使这次能暂时躲过衰退，但经济的诸多领域已经亮起了红灯，比如初请失业金人数升至5个月新高，成屋销售连续5个月下降、7月服务业以及综合PMI均跌破荣枯线至多年新低、抵押贷款申请跌至22年最低、消费者信心指数创纪录新低...

第三大考验来自于二季度财报。本周将会有超过标普500半数市值的公司公布财报，其中包括了微软、谷歌（7月26日）、Meta（7月27日）、苹果、亚马逊（7月28日）。从前两周的情况来看，相对强劲的业绩（特斯拉、奈飞等）给大盘带来了反弹的动力。

大宗商品

随着美元的收益率的回落，黄金结束了连续五周的下跌。从技术形态来看，金价再次在1680附近反弹，巩固了这一阶段性的底部支撑。目前金价低于50天均线6%左右，这一比例在长期平均水平下方2倍标准差附近。从过去12年的情况来看，金价往往在这里会有所反弹。若金价能突破1750/55区域或将吸引更多多头入场。

XAUUSD

WTI原油上周尝试反弹但动力不足，最终收于97美元附近，仍旧高于俄乌开战时的价格。产油国的产能无法迅速提升，同时需求端也受到加息和悲观经济前景的抑制，因此供需结构总体趋于平衡。本周继续关注200天均线附近的关键支撑。

WTI（SpotCrude）

在大宗商品普跌的环境下，天然气显得特立独行。美国天然气（平台代码NatGas）上周突破了8美元/百万英热单位，7月累计飙升超过50%。欧洲天然气在6月上涨54%的基础上，7月至今继续拉升10%。虽然北溪1号管道已经恢复供气，但仅40%的供应量加上创纪录的高温，欧洲国家对于天然气的需求仍然居高不下。

外汇

随着美联储加息预期的高峰逐渐过去，美元指数（USDX）过去6个交易日中有5天收低。但从2月以来的上升趋势短期内很难被打破，50天均线即104关口是关键，这里也是上升通道的下轨。尽管存在诸多问题，但放眼全球市场，美国仍然是那个相对靠谱的选择，避险资金的持续流入有望继续利多于美元。

欧洲央行50bp的加息帮助欧元从20年低点反弹至1.02上方。短线修正行情或将继续测试上方1.0350一线。和美国一样，欧元区的GDP和CPI数据也将于本周出炉。预计CPI继续刷新纪录新高8.7%，相比之下欧洲央行的加息幅度已经远远落后于其他经济体。在意大利总理德拉吉辞职之后，意大利和德国的10年期利差已经走阔至240个基点以上，债务压力陡增。欧元的麻烦还没完！

EURUSD 4H

英镑上周从两年低点回升。作为G7中通胀率最高的国家（9.4%），英国8月加息50个基点的预期已经扶摇直上，一定程度提振了英镑的走势。

形成鲜明对比的是日本，本周五的7月CPI预计将连续第四个月高于2%的目标。但日本央行的超级宽松政策还在延续，因此日元的弱势也很难扭转。

澳元上周上涨2%，但在50天均线和下降趋势线的压力位收出十字星耐人寻味，关注周一的K线形态。本周三澳洲第二季度CPI预计将由5.1%冲高至6.3%，市场计价未来两次会议总共加息100个基点。但澳元更大程度上还是将受到全球风险情绪的左右。