Pepperstone logo
Pepperstone logo

分析

US30US500

非农前夕科技股捷报频传

2021年6月29日
本周一收盘,Facebook终于迈入了万亿美元市值俱乐部,与苹果、微软、亚马逊和谷歌一起成为名副其实的美股”五巨头”。

在美国联邦法院驳回了对Facebook的垄断起诉后,其股价随即起飞上涨超过4%,并带动科技股昨日全线上扬。纳斯达克100指数(NAS100)收盘再次刷新历史新高,FANG+指数逼近记录高位。

NAS100

但即使没有Facebook的助力,纳斯达克100自5月中旬以来的涨幅也遥遥领先于道琼斯和标普500。

流动性继续扮演着重要的角色。美联储的资产负债表总规模突破8万亿美元,超额存款准备金达1.6万亿美元,两者较疫情前几乎都翻了一番。资金为了寻找高回报的投资标的持续流入股市。去年表现出色的一些投资概念,如ARK、SPAC、以及半导体产业等的ETF均站上了数月新高。

虽然美联储在6月的货币政策会议上释放了偏鹰派的信号,但无论是预期的2023年加息、上调经济预测或者考虑讨论缩减购债,都属于“形式大于实质”。市场逐渐消化这一信号的同时,美联储内部对何时缩表又出现了互现矛盾的声音,导致10年期美债收益率继续在1.5%附近徘徊,科技股因此而受益。

非农成最大变数?

全球的流动性(QE)面临拐点或者收紧只是时间的问题。有些央行已经提前行动,如加拿大、英国和挪威。好在鲍威尔明确表示,何时启动缩表取决于经济数据,即通胀和就业。

通胀率虽然在飙升,但最新的核心PCE增速符合预期,市场倾向于认同美联储的“暂时性通胀”这一观点。

更为重要的非农数据将于本周五出炉,这将成为未来货币政策调整的重要指引。预计本次非农增加70万,失业率从5.8%降至5.7%。即使如此,离疫情前的就业水平还有相当大的距离。只要不出现爆炸性的数据,市场对美联储的缩表的预期就相对稳定,股市的上涨也有望延续。

此前非农就业连续两个月不及预期,主要是由于慷慨的失业补贴导致劳动力市场供应不足(空缺职位超过900万),这一现象可能要等到9月份额外的失业补贴政策到期才能得到缓解。

标普和道指能否迎头赶上?

从历史数据来看,股市在7月向来表现出色。标普500在过去20中的7月份平均上涨1.19%,是第三好的月份。而拜登的1.2万亿美元的基建计划有望为价值股和周期股提供动力。其中银行股可以特别予以关注,美国23家大型刚刚通过了压力测试,即将重新开启股票回购和派息。

前期超跌的道指(US30)已经受到了100天均线的支撑,若能跨过6月高点34849后有望再次挑战历史高位。

由于标普500和纳斯达克100的比率已经跌至4月中旬以来的新低,如果您认为该比率会反弹,即未来标普500的涨(跌)幅大(小)于纳斯达克100,可以考虑同时做多标普并做空纳指。这样的组合交易(Pair trading)能对冲掉系统性风险,通过押注两者的价差收敛而获益。同样的情况也适用于道指和纳斯达克之间。

标普500/纳斯达克100的比率

当然,疫情会否卷土重来仍然是无法预测的因素。寻求对股市敞口做风险对冲的交易者还可以考虑VIX指数,该指数目前正处于去年2月以来的低位。


做好交易准备了吗?

只需少量入金便可随时开始交易。我们简单的申请流程仅需几分钟便可完成申请。

这里提供的材料并未根据旨在促进投资研究独立性的法律要求进行准备,因此被视为营销沟通。尽管不受任何关于在投资研究传播之前进行交易的禁令,我们不会在向客户提供信息之前寻求任何利益。

Pepperstone不保证这里提供的材料准确、最新或完整,因此不应依赖这些信息。这些信息,无论来自第三方与否,不应被视为推荐;或者买卖的要约;或者购买或出售任何证券、金融产品或工具的邀约;或者参与任何特定的交易策略。它不考虑读者的财务状况或投资目标。我们建议阅读此内容的任何读者寻求自己的建议。未经Pepperstone批准,不得转载或重新分发这些信息。