本周重要事件预警——2022 年最后的欢呼

大事件一：美国未季调CPI （周二21:30）

有人可能会说美国 CPI 数据是本周的重大波动事件，因为市场迫切希望看到通胀回落至目标水平。但是市场不会对任何没有显示通胀走低的数据做出我们想要的反应。经济学家目前的共识预期是总体 CPI 同比从 7.7%下降至 7.3%，核心 CPI 从 6.3%下降至 6.1%。因此，如果我们看到美国核心 CPI 高于 6.3%，那么美元应该会强劲反弹，股票股指随即回落，空头进场。相反，低于 6% 的读数虽然将会令人意外，但是美元空头却迎来入场的好时机。

如何规避交易风险？

如果数据符合预期，就很难制定明确的价格策略。但是如果我们看到异常或与预期不符的数据，利率、美元和股市将出现大幅波动并很大可能形成趋势且持续到年底。克利夫兰联储CPI在CPI数据公布前，临近预报了一组CPI模型。该模型是根据之前的 CPI 数据中建立而成，论证上行风险与普遍预期的关系。该模型显示总体CPI同比上升 7.5% ，核心CPI上升 6.3%。这一结果可能会提升利率定价和美元。交易者应谨慎，合理规避自己的交易风险。

大事件二：美联储FOMC会议+ 主席鲍威尔新闻发布会（周四03：00 & 03.30）

如果我们没有看到美联储降息至 50 个基点加息，那将是一个很大的惊喜。经济预测应显示 2023 年核心 PCE 通胀下调至 2.9%（从 3.1%），并将 2023 年 GDP 预测下调 20 个基点至 1%。市场关注的一个焦点是 2023 年的联邦基金预测（或“点阵”）是否从 4.6% 提高到 4.9% 或 5.1%。市场将联邦基金终端利率定价在 5% 左右，如果数据提升至5.1%，可能是一种准意图声明，但能否看到中位数估计值更高？我们还需要了解 Jay Powell 是否会为 2 月开始放缓至 25 个基点的加息步伐打开大门。同样，如果与市场预期一致，我们则更接近加息周期的尾声，并且是温和的美元利空。展望未来，由于利率市场定价在 2023 年 12 月至 2024 年 12 月期间将降息 133 个基点，有人质疑在交 FOMC 会议时存在温和的鹰派风险，因此美元面临上行风险。尤其是在杰伊鲍威尔的新闻发布会上继续鼓吹过度紧缩的风险比紧缩不足的风险要小。

大事件三：欧洲央行会议（周四21.：15）

市场定价 53 个基点的加息，因此当欧洲央行将存款利率上调 50 个基点至 2% 时，我们不应该看到太大的反应。对于欧洲央行的许多人来说，当前的政策设置已经接近中性，因此在我们进入限制性政策时更容易证明降息至 50 个基点是合理的。尽管如此，由于通胀估计可能会被上调，现在还不是让金融状况过于放松的时候。我们预计到 2023 年年中，市场定价的最终利率为 2.8%，因此市场预计明年将再收紧 80 多个基点。此外，量化紧缩 (QT) 是这里的一个重要因素，市场预期会升温并且对开始日期的宽松承诺以及银行减少其债券持有量的速度。因此，我们将会在第一，二，三季度获得更多的依据。观察 10 年意大利 BTP为 1.90% （德国国债收益率利差作为欧元兑美元的主要驱动因素），如果扩大到 2% 以上，则欧元兑美元应该下跌。

大事件四：中国股指

除了逐步开放的消息外，我们还获得了 11 月份的信贷数据（没有固定时间 - 新增人民币贷款目标为 1.4 万亿元人民币）。我们还获得了工业生产（预期3.7%）、零售额（-3.9%）和固定资产投资（5.6%）。不要期望现有数据会很大程度上推动市场，因为我们着眼于未来。在逐步开放的国情下，经济也会迎头追赶。多头 HK50, 做空NAS100 或 US500 依旧是长远之计。

US500 daily