萬事俱備 只欠「非農」

股市

美股顯然感受到了漸行漸近的縮減購債和加息的壓力。標普500指數9月下跌4.8%，為8個月來首次月線下跌，目前已從歷史高點回落超過4%。道指和納斯達克在9月跌幅分別超過4%和5%。

在國會壓哨通過了一項短期撥款法案之後，美國政府避免了「關門大吉」的尷尬。但最早可能在10月中旬爆發的債務違約風險卻在升高。關於提高或暫停債務上限的法案，民主黨不但要面對來自共和黨的阻擊，還需要面對黨內的反對聲音，這種分歧已經讓1萬億美元的基建法案投票被推遲。

在國會上演激烈交鋒的同時，本周五的非農將投資者的目光再次拉回到經濟面以及貨幣政策上來。這是美聯儲11月會議之前最後一次了解就業市場的機會。

上周的PCE（整體+4.3%，核心+3.6%）創近30年新高再次證明了通脹不是「短期現象」，尤其是在能源價格上漲24%的情況下。縮表的外部環境已經成熟（物價飛漲、經濟數據向好、疫情趨穩），只要本次非農不爆出大冷門（預期為45-50萬），我們很有可能在11月看到美聯儲正式開啟Taper。

隱含波動率顯示本周五標普500的預期波動高到1.4%。有趣的是，在過去11次非農公布當日，標普有10次錄得上漲。

若縮表預期得以鞏固，收益率可能進一步上揚，Nasdaq100或將跌破關鍵支撐，而金融（XLE）、能源（XLF）等周期股和小盤股指數（US2000）則將受益於此。

NAS100

貴金屬與原油

• 黃金

金價四周來首次上漲，從兩個月低點反彈至1760。盡管大部分投資者看好本周金價表現，但在美債收益率和美元的上升的壓力下，反彈不會一帆風順。首要的阻力區域為1770/80，而1740/50則為下方的關鍵支撐。

• 原油

在經過連續六周拉升後，WTI原油（SpotCurde）漲收於75.82。若能突破77將打開較大的上行空間。布倫特原油（SpotBrent）逼近80美元關口，高盛更是上調目標價至90美元。

全球天然氣（NatGas）和煤炭價格的暴漲，以及疫情後的恢復出行增加了對石油的需求。而在嚴冬來臨之前，是否有充足的原油供成為市場的擔憂。

本周一的OPEC+會議或許將討論在提高40萬桶/日產能基礎上額外增產的可行性，這可能會暫時打壓油價的升勢。

外匯

• 美元

雖然周四周五美元指數（USDX）有所回落，但依然難擋指數連續四周的上漲步伐。在突破了93.50之後，多頭的目標指向94.27和94.76。

本周五的非農自然是最值得關註的數據。與此同時，債務違約風險所造成的短期流動性危機也可能繼續推高美元。CFTC數據顯示9月末美元的多頭倉位進一步升高。

• 歐元

歐元連續第四周下跌，收於去年7月以來的最低水平1.1592。盡管存在通脹隱憂（2008年以來最高），但歐洲央行仍然表現出與美聯儲截然不同的謹慎和鴿派。若匯價無法站穩1.16以及1.1660，可能會延續近來的下跌趨勢。

• 英鎊

盡管英鎊上周跌了近1%刷新年內新低，但技術面顯示出的反彈力道要強於歐元。擺脫了1.3420的低位之後，多頭將努力奪回1.36的關口。

GBPUSD

歐洲的能源危機將繼續困擾英國的經濟復蘇，也可能使英國央行的貨幣政策前景更為復雜化。此前行長貝利表示加息的最低條件已經滿足，掉期市場顯示英國明年將有三輪加息。

• 澳、紐

澳洲宣布開放國境的時間表以及鐵礦石價格的回穩幫助澳元上周持平在0.7261，但美元走強和避險情緒升溫仍是澳元最大的威脅。本周二澳洲聯儲可能繼續維持「2024年前不加息」的鴿派基調。

新西蘭聯儲將於周三公布利率決議。市場不僅預期本次加息25個基點，甚至還計價了11月將再次加息。貨幣政策的收緊或許會在本周提振處於一個多月來低點的紐元。