美股第三季度财报前瞻

9月的非农远逊于预期、全球能源价格和通胀依然居高不下、供应链瓶颈日益突显，美国债务上限的闹剧也没有彻底得到解决。就在宏观环境充满变数的微妙时刻，微观层面的公司运营状况将从另一个角度吸引投资者的关注，并引起市场情绪的波动。

在过去的一年半中，史无前例的流动性毫无疑问是全球股市飙涨的主要推动力。然而，如果我们把标普500指数（白）和其每股收益预期（棕）做一个对比，就可以发现对于盈利的乐观预期同样是股市上涨的关键因素，这也是我们要密切关注企业季报的原因。

同样的情况也适用于下图，即标普500（白）和花旗所编撰的全球盈利修正指数（绿）。

在刚刚过去的第三季度中，分析师将标普500每股收益（EPS）的预估上修了3%，上调幅度相比前两季度有所降低。EPS预估的升高使得标普500的全年市盈率已经大幅下降至21.4倍，估值变得更为合理，但仍然高于过去5年（18.3）和10年（16.4）的平均水平（FactSet）。

盈利增速放缓

标普500第三季度的EPS预计同比增长27%，有望成为2010年以来第三高的增速。但不可否认，相比于第二季度创纪录的92%还是有大幅降低的。原材料行业的EPS预计同比增长89%，为所有11个行业类别中最高。

在二季度财报中，有86%的公司的EPS跑赢预期，平均高出预期达到16%。另外83%的公司的营收超出预期，超出的平均幅度为4.6%。考虑到如今分析师的预期普遍较为保守，如果上述这些数据在三季度大幅爆冷，相关个股和股指可能面临一波调整。

业绩指引

在财报公布前夕，标普500中有56家公司公布了积极的业绩指引（公司对自身的业绩预期高于市场预期的中位数），另有47家发布了消极指引。积极/消极的比率（1.19）较第二季度有所下降，但这是连续第五个季度该比率大于1。

前景展望

除了财报数字之外，投资者更应该着眼未来。企业的前瞻指引对股价的影响有时候比数据更大。如果投资前景发生变化，投资者们自然会相应的削减、增加或对冲头寸。

企业对供应链瓶颈的影响和应对最值得投资者关注，这将在很大程度上影响未来的财务状况。通胀压力同样对企业造成沉重负担。能源、原材料和运费的涨幅叠加工资成本的上升或将严重压缩盈利空间。

另外，股市（尤其是成长股）已经感受到了收益率上行的压力。随着美国10年期债券收益率突破1.6%，标普500已经从记录高位回落了5%，其中有10%的成分股较年内高点下跌10%进入调整区域。而这种压力会随着缩表和加息的临近而加剧。

关注列表

以下是按照财报公布的时间先后，列出了一些大家耳熟能详的公司，同时也显示了在过去8次财报公布当日的个股情况，以及本次公布日的隐含波动率。您可以在我们的平台上找到这些股票。

本周，摩根大通、高盛，花旗等银行股将率先登场，而美股五巨头FAAMG和特斯拉将在10月下旬集中发布财报。我们将在未来两周持续更新美股财报的进展和市场动态。

股市的波动往往还会产生外溢效应，比如股指的下挫和VIX的跳升可能会引发避险情绪，从而推升美元，进而影响能源和大宗商品价格。因此不论您是股票交易者还是商品或外汇投资者，都有必要密切留意此次财报季的动态，把握潜在的交易机遇。