ทองคำกลับมายืนเหนือ $3,400 จากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ปะทุ — แต่แรงขึ้นนี้จะอยู่ไปได้นานแค่ไหน?

หลังจากราคาทองเคลื่อนไหวแคบมานานกว่า 2 สัปดาห์ ในที่สุดวันศุกร์ที่ผ่านมาทองก็ทะลุแนวต้านสำคัญที่ $3,380 และกลับมายืนเหนือ $3,400 ได้ โดยมีปัจจัยกระตุ้นหลักจากเหตุการณ์ความรุนแรงในตะวันออกกลางที่ปะทุขึ้น ซึ่งกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง

พร้อมกันนี้แรงซื้อจากธนาคารกลาง โดยเฉพาะจากธนาคารกลางจีน (PBoC) ก็ช่วยหนุนราคาทองอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าในเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน และข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังแข็งแกร่ง ก็ยังเป็นแรงกดดันด้านบนของทองคำ

มีการทดสอบแนวต้านแต่ยังไม่ผ่านแนวต้านไปได้

บนกราฟรายวัน XAUUSD ปิดบวกต่อเนื่อง 5 วัน โดย 3 วันที่ผ่านมามีแรงส่งชัดเจน หลังทะลุเส้น EMA 5 วัน ราคาก็ขึ้นไปทดสอบกรอบบนของแนวไซด์เวย์เดิมบริเวณ $3,380 และระดับจิตวิทยา $3,400 ในระหว่างวันศุกร์ ทองพุ่งไปแตะ $3,430 ซึ่งเป็นแนวต้านสำคัญที่เคยทดสอบล่าสุดเมื่อพฤษภาคม แต่ยังไม่สามารถปิดเหนือระดับนี้ได้

หากราคาทะลุ $3,430 อย่างมั่นคง ก็มีโอกาสกลับไปทดสอบ all-time high ที่ $3,500 ซึ่งทำไว้เมื่อ 22 เม.ย. แต่หากราคาถอยลงอีกครั้ง แนวรับจะอยู่ที่ $3,380 และ $3,280 ซึ่งเป็นกรอบเดิมของการสะสมราคาก่อนหน้า

ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ + ธนาคารกลางหนุนราคาทอง

แม้หลายฝ่ายคาดว่าทองจะเบรกขึ้นในเร็วๆ นี้ แต่สิ่งที่กระตุ้นไม่ใช่ประเด็นภาษีหรือความกลัวเศรษฐกิจถดถอย แต่กลับเป็นเหตุความไม่สงบในตะวันออกกลาง

วันศุกร์ อิสราเอลโจมตีทางอากาศในอิหร่าน มีผู้เสียชีวิตรวมถึงเจ้าหน้าที่ระดับสูง เหตุนี้สร้างความกังวลถึงการปะทะขยายวง ขณะที่อิหร่านประกาศจะตอบโต้ ทำให้สถานการณ์การทูตซับซ้อนขึ้น ด้านสงครามรัสเซีย-ยูเครนก็ยังไม่จบ มีข่าวว่าชาติตะวันตกเตรียมออกมาตรการคว่ำบาตรใหม่ ท่ามกลางความไม่แน่นอนเหล่านี้ บทบาทของทองในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจึงโดดเด่นอีกครั้ง

จริงๆ แล้วก่อนที่สถานการณ์จะปะทุ แรงซื้อจากธนาคารกลางทั่วโลกก็หนุนทองอย่างต่อเนื่องอยู่แล้ว

ตั้งแต่สหรัฐฯ และพันธมิตรอายัดเงินทุนสำรองของรัสเซียในปี 2022 ธนาคารกลางหลายแห่งได้เร่งสะสมทองคำมากขึ้น ทั้งจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และความกลัวว่าหนี้สหรัฐฯ อาจถูกใช้เป็นอาวุธทางเศรษฐกิจ PBoC เองก็เพิ่มการถือครองทองต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 7 ในเดือนพฤษภาคม สะท้อนแนวโน้มลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ (de-dollarization)

ทำไมทองถึงไปไม่ถึง $3,430

แม้ราคาจะทะลุ $3,400 ได้ แต่การที่ราคาไม่สามารถขึ้นไปปิดที่เหนือ $3,430 บ่งชี้ว่ายังมีแรงกดดันอยู่ โดยมี 2 ปัจจัยหลัก:

ปัจจัยแรก คือ การเจรจาเรื่องภาษีศุลกากรระหว่างสหรัฐและจีนที่เสร็จสิ้นแล้ว แม้ว่าจะยังไม่ได้บรรลุข้อตกลงอย่างเป็นทางการ แต่ทรัมป์กล่าวในรายการ Truth Social ว่าจีนอาจเสนอแร่ธาตุหายากและแม่เหล็กล่วงหน้า และลุตนิกตั้งข้อสังเกตว่าภาษีศุลกากร 55% สำหรับสินค้าจีนนั้นถูกกำหนดไว้แล้วโดยพื้นฐาน นอกจากนี้ ยังมีการคาดการณ์ว่ากำหนดเส้นตายในการบังคับใช้ภาษีศุลกากรอาจถูกเลื่อนออกไป การมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องและความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นนี้ทำให้ความจำเป็นในการป้องกันความเสี่ยงแบบปลอดภัยลดน้อยลง ซึ่งทำให้ทองคำไม่น่าดึงดูดใจในระยะใกล้

ปัจจัยที่สองคือความยืดหยุ่นของข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดแสดงให้เห็นว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง 139,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเกินความคาดหมาย โดยอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.2% แม้ว่าดัชนี CPI ของเดือนพฤษภาคมโดยรวมจะชะลอตัวลง แต่ตัวชี้วัดเงินเฟ้อ "หลัก" (บริการหลักไม่รวมที่อยู่อาศัย) เพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เพิ่มขึ้นจาก 2.7% ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านราคาที่ยังคงหลงเหลืออยู่ ดังนั้น แม้ว่าทรัมป์จะเรียกร้องให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเต็มจำนวน 100bp แต่เฟดก็เลือกที่จะอยู่เฉยๆ โดยใช้เวลาประเมินผลกระทบต่อเงินเฟ้อและการจ้างงานจากภาษีใหม่นี้มากขึ้น ปัจจุบัน ตลาดกำลังกำหนดราคาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 25bp สองครั้งภายในสิ้นปี ซึ่งไม่ใช่การตั้งค่าที่เป็นบวกสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ: ความขัดแย้ง, ยอดค้าปลีกและ Fed

ในความเห็นของฉัน การพุ่งทะลุของราคาทองคำเมื่อไม่นานนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนทางเทคนิคที่สำคัญ แต่ยังไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงแนวโน้มที่ชัดเจน ความสมดุลระหว่างความตกใจทางภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจสร้างความตึงเครียดที่ละเอียดอ่อนในตลาด การตื่นตัวต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนแปลงไปควบคู่ไปกับการเปิดเผยข้อมูลสำคัญของสหรัฐฯ จะมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับผู้ค้าและนักลงทุนที่ต้องการเดินหน้าในสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนนี้

ในระยะสั้นทิศทางของทองคำจะขึ้นอยู่กับการพัฒนาความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นอย่างมาก หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงมากขึ้นหรือการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านล้มเหลว ทองคำอาจพุ่งสูงขึ้นได้อีก ในทางกลับกัน สัญญาณของการลดระดับความตึงเครียดน่าจะทำให้การซื้อขายที่เกิดจากความตื่นตระหนกลดลง และราคาจะอยู่ที่ระหว่าง 3,280 ถึง 3,430 ดอลลาร์

นอกเหนือจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว ความสนใจของตลาดยังมุ่งเน้นไปที่ยอดขายปลีกของสหรัฐฯ และการประชุม FOMC ที่กำลังจะมีขึ้นอีกด้วย โดยฉันทามติคาดว่ายอดขายปลีกในเดือนพฤษภาคมจะเพิ่มขึ้น 0.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยกลุ่มควบคุมจะฟื้นตัวจาก -0.2% เป็น +0.3% ตัวเลขที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้อาจช่วยเสริมแนวทางการรอและดูของเฟดและส่งผลต่อทองคำ

แม้ว่าโดยทั่วไปแล้ว คาดว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมครั้งนี้ แต่หากประธานพาวเวลล์ยังคงส่งสัญญาณความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยพร้อมเน้นย้ำจุดยืนที่ต้องระมัดระวังและยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูล แนวโน้มขาขึ้นของทองคำอาจยังคงมีความเป็นไปได้ที่จำกัดอยู่ในอนาคตอันใกล้

ขณะที่ราคาทองเริ่มผันผวนมากขึ้น และเหตุการณ์สำคัญทยอยเข้ามา อย่าพลาดโอกาสกับการเทรด CFD ทองคำกับ Pepperstone — พร้อมรับสเปรดที่ลดลงแล้วสูงสุดถึง 30%