While much of 2024 saw a relatively subdued G10 FX market, marked by tight trading ranges, and incredibly low levels of both implied, and realised, vol, things came alive during the summer. First, participants were forced to digest a more hawkish than expected Bank of Japan decision, which acted as a spark to kick-off a wide-ranging carry trade unwind. Then, a soft July US jobs report, coupled with Fed Chair Powell’s more dovish than expected remarks at Jackson Hole, all-but-confirming a September rate cut, sent the greenback to its weakest levels of the year.
This tees up an interesting backdrop as markets return to more normal levels of activity, as summer draws to an end.
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