Tutti gli occhi sugli Stati Uniti - Riunione della Fed, PIL del 2° trimestre e dati sull'inflazione PCE

È una settimana importante per il dollaro e altri asset importanti come l'oro, lo S&P 500 e il USDJPY. Mercoledì, Jerome Powell renderà pubbliche le ultime riflessioni sulla politica monetaria. Giovedì verrà rilasciato il PIL statunitense del Q2 che, se sarà abbastanza forte, potrebbe riportarci al di sopra dei livelli pre-covid. In seguito vi sarà la Fed ed infine l'indice PCE, venerdì. Anche il rilascio dei NFP del 6 agosto sarà un dato molto importante per la Fed e per il mercato.

Non ci si aspettano cambiamenti al tasso dei Fed Funds e al programma di QE, e l'attenzione principale per questo incontro sarà piuttosto rivolta alle solide discussioni che si stanno svolgendo all'interno del FOMC intorno al tapering. Al fine di mantenere la massima flessibilità, Powell, molto probabilmente continuerà a mantenere vivo il chiacchiericcio sul tapering, ma si allontanerà dai dettagli e dalle specifiche come una data di inizio o il ritmo delle riduzioni. Le rinnovate preoccupazioni per il rallentamento della crescita, intanto che la variante delta è aumentata, hanno probabilmente dato al Powell un po' di tempo in più, prima di dover fornire ulteriori dettagli sul tapering. Penso che la prima volta che otterremo dettagli più concreti sul tapering sarà alla conferenza di Jackson Hole a fine agosto, con un annuncio formale e una forward guidance alla riunione di settembre. Questo potenzialmente indica dicembre come data di inizio ufficiale del processo di tapering. Potrebbe oscillare tra dicembre e gennaio a seconda di come procede l'economia e del percorso epidemiologico del covid.

Dato il doppio mandato del FOMC (stabilità dei prezzi e occupazione), si trovano di fronte a uno scenario difficile in cui l'inflazione sta diventando molto calda, ma la ripresa dell'occupazione è in ritardo in modo letargico. Tuttavia, Powell ha affrontato questo aspetto attenendosi alla sua convinzione che le pressioni inflazionistiche sono transitorie, come abbiamo sentito nella sua recente testimonianza al Congresso. Alcuni falchi stanno diventando ansiosi però e continueranno a fare pressione, penso che la prima espressione che abbiamo visto di questo sia stato il cambiamento hawkish nel grafico dot plot della Fed a giugno.

Il biglietto verde è in una posizione vincente al momento. Quando l'avversione al rischio incalza, esso ne trae beneficio, rafforzandosi contro le valute cicliche ad alto beta. Quando le condizioni sono più favorevoli e il sentimento del rischio è normale, esso ne beneficia contro le valute di finanziamento come l'euro e lo yen, poiché le loro banche centrali rimangono molto prudenti, permettendo ai differenziali tra le aspettative dei tassi di interesse di ampliarsi.

Il Dollar Index continua il suo viaggio all'interno del canale ascendente. Il prezzo è scivolato leggermente sotto il mini supporto 92.8. Si è verificato un golden cross - 50-day SMA che attraversa sopra il 200-day SMA. Per ora i ribassi sono supportati dall'EMA a 21 giorni e dalla linea inferiore del canale ascendente. L'unica cosa negativa che posso vedere sui grafici è la divergenza negativa sull'RSI, tuttavia, rimane ancora sopra il livello chiave di supporto 55. A rialzo, il massimo del 31 marzo intorno a 93.5 sarebbe il mio obiettivo iniziale e al ribasso controllerei la zona 92.3/4 (EMA a 21 giorni).

L'oro è un altro asset che sente le ripercussioni dei movimenti dei tassi. Data la sua caratteristica senza rendimento, il metallo giallo soffre quando i tassi reali si muovono verso l'alto. Rendimenti reali più alti si ripercuotono sul dollaro, aiutando a sollevare il biglietto verde. La Fed dovrebbe perdere completamente il controllo sull'inflazione per essere un motore del prezzo dell'oro, il che mi sembra improbabile. Anche così, molti hanno ruotato verso il Bitcoin come copertura contro la svalutazione delle valute fiat, il che fa sorgere la domanda su come l'oro si comporterebbe effettivamente in un regime inflazionistico esuberante. Come risultato di quanto sopra, propendo per il ribasso sull'oro.

L'oro sta lottando intorno alla SMA a 200 giorni ed è ora in bilico sulla sua linea di tendenza superiore del canale discendente e sul supporto orizzontale intorno al livello di 1800 dollari. La 50-day SMA è ancora sopra il 200-day SMA per ora. L'EMA a 21 giorni sembra oscillare tra la resistenza dinamica e il supporto per l'oro negli ultimi tempi. L'RSI è stato respinto intorno all'area di resistenza 55. Obiettivo al rialzo $1840 (SMA a 50 giorni) se il prezzo riesce a sfondare la SMA a 200 giorni e al ribasso direi di tenere d'occhio il supporto a $1768.