تمهيد للانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024

ما هو على المحك

بطبيعة الحال، ليست الرئاسة وحدها هي التي ستكون على المحك في نوفمبر القادم. فيوم الاقتراع أيضًا سيشهد أيضًا إعادة انتخاب جميع أعضاء مجلس النواب البالغ عددهم 435 عضوًا، بينما سيشهد أيضًا 34 سباقًا في مجلس الشيوخ. وبالمناسبة، ستكون هذه أيضًا أول انتخابات رئاسية منذ عام 1976 لن يكون فيها بوش أو كلينتون أو جو بايدن على بطاقة الاقتراع

في الوقت الحالي، يتمتع الجمهوريون (المعروف أيضًا باسم الحزب الجمهوري - الحزب القديم الكبير) بأغلبية ضئيلة في مجلس النواب، بينما يسيطر الديمقراطيون على مجلس الشيوخ، بحكم أعضاء مجلس الشيوخ المستقلين الذين يتحالفون مع الحزب، وقدرة نائب الرئيس هاريس على الإدلاء بصوته إذا لزم الأمر.

وبالتالي، بمجرد أن ينقشع الغبار ويتم فرز الأصوات، فإن هذا يتركنا أمام أربع نتائج محتملة

• الموجة الزرقاء -احتفاظ الديمقراطيين بالرئاسة، مع فوز كامالا هاريس بأصوات المجمع الانتخابي، مع السيطرة على مجلسي الكونجرس والاحتفاظ بمجلس الشيوخ واستعادة مجلس النواب
• رئيس ديمقراطي، كونغرس منقسم -يحتفظ الديمقراطيون بالرئاسة مع كامالا هاريس، لكنهم لا يسيطرون على الكونغرس بشكل عام، مع احتفاظ الحزب الجمهوري بالأغلبية في أحد مجلسي النواب والشيوخ أو في كليهما
• رئيس جمهوري، كونغرس منقسم - يعود الرئيس السابق ترامب إلى البيت الأبيض، وإن كان بدون سيطرة على الكونغرس، مع سيطرة الديمقراطيين على الأغلبية في أحد مجلسي النواب والشيوخ أو في كليهما
• الموجة الحمراء - يعود ترامب إلى البيت الأبيض بعد توقف دام أربع سنوات، ليصبح الرئيس الثاني فقط الذي يفوز بولاية ثانية غير متتالية بعد أن هُزم في سباق إعادة انتخابه، مصحوبًا بأغلبية للحزب الجمهوري في كل من مجلس الشيوخ ومجلس النواب

الوضع الحالي

كما ذكرنا سابقًا، أدى انسحاب الرئيس بايدن من السباق، واستبداله لاحقًا بكمالا هاريس، إلى زيادة اهتمام وسائل الإعلام والسوق بالسباق، بالإضافة إلى زيادة في جمع التبرعات. كما شهدت التغييرات التي طرأت على قائمة الحزب الديمقراطي تقلصًا ملحوظًا في استطلاعات الرأي، حيث تقلص تقدم ترامب في استطلاعات الرأي السابقة، بل إن الرئيس السابق تراجع الآن عن نائبة الرئيس هاريس في العديد من استطلاعات الرأي الأخيرة لنوايا التصويت على مستوى البلاد.

ومع ذلك، فإن نوايا التصويت الرئيسية لا تهم كثيرًا، نظرًا لنظام المجمع الانتخابي، حيث تُمنح كل ولاية عددًا من الأصوات الانتخابية، مساويًا لمجموع عدد أعضاء مجلس الشيوخ وعدد نوابها في مجلس النواب. وعادةً ما يفوز المرشح الذي يفوز بأكبر عدد من الأصوات في ولاية معينة، وإن لم يكن دائمًا، يفوز بجميع الأصوات الانتخابية لتلك الولاية. يتفاوت عدد الأصوات المخصصة لكل ولاية تفاوتاً كبيراً، من كاليفورنيا التي تحصل على 54 صوتاً إلى بعض الولايات الأصغر حجماً في الغرب الأوسط التي تحصل كل منها على 3 أو 4 أصوات فقط في المجمع الانتخابي.

وهذا يخلق وضعًا لا تقتصر أهميته على عدد الأصوات التي يفوز بها المرشح، بل أيضًا على مكان وجود هذه الأصوات، حيث إن وجود قاعدة عريضة من الناخبين في جميع أنحاء البلاد هو المفتاح في رسم الطريق إلى البيت الأبيض.

وعلاوة على ذلك، فإن العديد من الولايات، بالنظر إلى تركيبتها الديموغرافية، فضلاً عن اتجاهات التصويت التاريخية، تعتبر ”آمنة“. وهذا يزيد من تضييق المسارات المحتملة للفوز، ويترك نتيجة الانتخابات في الواقع في أيدي ما يسمى ب ”الولايات المتأرجحة“ السبع، أي تلك التي لديها القدرة على التصويت في أي من الاتجاهين في نوفمبر. وهذه الولايات هي

• أريزونا (AZ)
• جورجيا (GA)
• كارولينا الشمالية (NC)
• نيفادا (NV)
• ميشيغان (MI)
• بنسلفانيا (PA)
• ويسكونسن (WI)

بالطبع، هذا لا يعني أن الولايات الأخرى قد تصوّت بطريقة مغايرة للاتجاهات التاريخية الديمقراطيون، على سبيل المثال، يحاولون منذ فترة طويلة الفوز بقلب الجمهوريين في ولاية تكساس، في حين أن الرئيس السابق ترامب قد تحدث بنبرة متفائلة في بعض المقابلات، معربًا عن اعتقاده بأنه قد يكون قادرًا على الفوز في ولايات تميل إلى الديمقراطيين مثل مينيسوتا. على أي حال، من المرجح أن يتركز الجزء الأكبر من نشاط الحملة الانتخابية على الولايات المذكورة أعلاه، حيث يعتبر معظم النشطاء السياسيين أن القيام بحملات انتخابية حيث تكون النتيجة محسومة سلفًا مضيعة للوقت والموارد الثمينة.

ووفقًا لتقرير كوك السياسي الذي يحظى باحترام كبير، تشير الاتجاهات الحالية للولايات إلى أن الجمهوريين هم أصحاب اليد العليا عندما يتعلق الأمر بالفوز بال 270 صوتًا ”السحرية“ المطلوبة للفوز بالرئاسة.

وبالتالي، مع احتمال أن تكون هذه النسبة الصغيرة من الولايات هي مفتاح النتيجة الإجمالية للانتخابات، فإن استطلاعات الرأي في هذه الولايات هي التي تستحق الاهتمام عن كثب، على عكس استطلاعات الرأي التي تُجرى على مستوى البلاد، والتي يمكن أن ترسم صورة مضللة.

في وقت كتابة هذا التقرير، ووفقًا لموقع RealClearPolitics، كان ترامب متقدمًا في ست من الولايات السبع المتأرجحة الرئيسية، على الرغم من أن هذه الولايات المتأرجحة الرئيسية قد تقلصت في الأسابيع الأخيرة، حيث أصبح بعضها الآن ضمن هامش الخطأ:

• أريزونا ( AZ): ترامب +2.8 نقطة
• جورجيا ( GA): ترامب + 0.8 نقطة
• نورث كارولينا ( NC): ترامب +3.0 نقطة
• نيفادا (NV): ترامب +4.0 نقاط
• ميشيغان (MI): هاريس +2.0 نقطة
• بنسلفانيا (PA): ترامب +1.8 نقطة
• ويسكونسن ( WI): ترامب + 0.2 نقطة

من الصعب إلى حد ما تفسير استطلاعات الرأي لسباقات مجلس النواب ومجلس الشيوخ، نظراً لمجموعة من القضايا المحلية التي ستلعب دوراً في هذه الانتخابات. ومع ذلك، فإن استطلاعات الرأي العامة الحالية تشير إلى أن الحزب الجمهوري والديمقراطيين متقاربين بنسبة 45% لكل منهما. ومن المرجح أن تؤدي مثل هذه النتيجة إلى حسم مجلس النواب بعدد من المقاعد من رقم واحد، في حين أن السيطرة على مجلس الشيوخ ستكون متوازنة بشكل دقيق، وإن كان ذلك مع أفضلية طفيفة للجمهوريين بسبب عدم ترشح المستقل جو مانشين لإعادة انتخابه في ولاية ويست فيرجينيا ”الحمراء“.

السياسة

بطبيعة الحال، هناك العديد من القضايا السياسية الرئيسية على المحك في الانتخابات، على الرغم من أن الفحص الدقيق لكل منها يُظهر - في العديد منها - أن هناك اختلافات قليلة نسبيًا، أو على الأقل اختلافات كبيرة بما يكفي لإثارة قلق المتعاملين في السوق، بين المرشحين الرئاسيين

ربما تكونالسياسة النقديةهي أهم الاعتبارات بالنسبة للأسواق المالية، لا سيما مع انتهاء ولاية رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول في عام 2026، وهو نفس العام الذي سينتهي فيه ولاية زميليه بار وكوجلر في مجلس الإدارة، كما ستنتهي ولاية جيفرسون كنائب لرئيس مجلس الإدارة بعد عام واحد. وسيتعين على مجلس الشيوخ المصادقة على بدلاء هذه المناصب الرئيسية من قبل مجلس الشيوخ، مما يحد من مدى إمكانية اختيار أي من ”البطاقات البدل“ ويقيد إلى حد ما تأثير الرئيس على تشكيل مجلس الاحتياطي الفيدرالي - كما هو مصمم للاستقلالية التشغيلية. وعلى الرغم من هذه الاستقلالية، فإن إعادة انتخاب الرئيس السابق ترامب ستشهد، على الأرجح، وابلًا متجددًا من الشكاوى حول خلفية السياسة، على الرغم من أن هذا الضجيج على وسائل التواصل الاجتماعي يجب أن يتعامل معه باول بمهارة، نظرًا للخبرة السابقة، وأن يقتصر أيضًا على المنشورات على شبكة الإنترنت، مع قدرة الرئيس على التحكم في رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو محق في ذلك، محدودة للغاية

السياسة المالية هي المجال الثاني البارز الذي يستحق الفحص.مرة أخرى، يُظهر المرشحان الرئيسيان درجة مدهشة من التشابه هنا، حيث يبدو أن كلا الجانبين على ما يبدو على استعداد لزيادة الإنفاق الحكومي، وبوتيرة سريعة، ولا يبدي أي منهما درجة معينة من القلق بشأن ارتفاع الاقتراض، أو اتساع العجز. وفي حين أن السياسة الضريبية تختلف - مع سعي ترامب إلى المزيد من التخفيضات الضريبية، وسعي هاريس على الأرجح إلى زيادة الضرائب على الشركات والضرائب على الفئات الأكثر ثراءً في المجتمع - إلا أنه من غير المرجح أن تكون السياسات المحددة هنا مؤثرة في السوق بشكل خاص، نظرًا لأن الاتجاه الأوسع للسير سيبقى كما هو، بغض النظر عن ساكن البيت الأبيض

التجارة هي منطقة أخرى توجد فيها قواسم مشتركة تمتد عبر الانقسام السياسي،حيث لا الجمهوريون ولا الديمقراطيون مستعدون لتبني موقف مؤيد للتجارة الحرة. وبدلاً من ذلك، من المفترض أن تستمر السياسات الحمائية في ”السيطرة“، وإن كان من المرجح أن يتخذ ترامب موقفًا أكثر صرامة، لا سيما فيما يتعلق بالصين، ولكن أيضًا على المستوى العالمي، مع احتمال فرض تعريفة ”أساسية“ بنسبة 10% على جميع الواردات وهو أحد التدابير التي يقال إنها قيد الدراسة

ويُعد التنظيم، إلى حد ما،المجال الذي يختلف فيه المرشحان الرئاسيان بشكل كبير. وهو أيضًا المجال الذي يسهل فيه، بحكم الإجراءات التنفيذية، تغيير السياسة في وقت قصير نسبيًا. والفرق صارخ وبسيط - من المرجح أن يميل ترامب، كما ظهر خلال فترة ولايته الأولى، إلى إلغاء القيود التنظيمية بشكل كبير في جميع المجالات، بحيث يغطي قطاعًا واسعًا من الصناعات؛ وفي الوقت نفسه، من غير المرجح أن تتراجع هاريس عن أي مبادرات وضعتها الإدارة الحالية، رغم أنها ربما لن تجلب لوائح تنظيمية جديدة خاصة بها. وبطبيعة الحال، فإن الشركات الكبيرة والصغيرة والمشاركين في السوق يفضلون تخفيف العبء التنظيمي

هناك مجموعة من مجالات السياسة الأخرى التي من المرجح أن تجذب اهتمامًا كبيرًا خلال الحملة الانتخابية، وإن كان من غير المرجح أن تكون قصصًا مهمة للمشاركين في السوق. وتشمل هذه المجالات

• الهجرة:من المرجح أن يتخذ الحزب الجمهوري موقفًا أكثر صرامة من الديمقراطيين في هذه القضية على الرغم من أن ذلك لن يحدث إلا إذا تحققت السيطرة على مجلسي الكونجرس بمجلسيه والرئاسة الرعاية الصحية: قضية طال أمد النقاش بشأنها داخل الولايات المتحدة، مع وجود مواقف معروفة من كل جانب من جانبي الممر السياسي، على الرغم من أن مسألة الوصول إلى الإجهاض قد اكتسبت أهمية أكبر في الآونة الأخيرة
• الجغرافيا السياسية:ليس محركًا للسوق على المدى القصير، على الرغم من أن قضايا تقديم المزيد من المساعدات لأوكرانيا، وكذلك تدخل الولايات المتحدة في الشرق الأوسط، لا تزال من القضايا الساخنة، كما أن العلاقات الصينية الأمريكية، خاصة فيما يتعلق بتايوان، هي أيضًا قضية مهمة على المدى الطويل
• المناخ:عزز تعهد ترامب بـ ”التنقيب عن النفط، التنقيب“ التوقعات بأن إنتاج النفط المحلي سيرتفع في حال وصوله إلى البيت الأبيض، في حين أن رئاسة هاريس ستشهد على الأرجح الحفاظ على ”الوضع الراهن“ على غرار المبادرات المناخية الواردة في ”قانون الحد من التضخم
• الأسلحة:قضية أخرى طال أمد النقاش حولها، مع وجود خطوط انقسام معروفة، حيث ستسعى الحكومة التي يقودها الجمهوريون إلى إلغاء بعض عناصر تشريعات السيطرة على الأسلحة، بينما سيسعى الديمقراطيون على الأرجح إلى فرض حظر على الأسلحة الهجومية والمجلات ذات السعة العالية

تداعيات السوق

بالطبع، السؤال الأهم هو ما قد يعنيه كل ذلك على الأرجح بالنسبة للأسواق المالية.

بالنسبة للأسهم، من المفترض أن يستمر المسار الأوسع والأقل مقاومة على المدى المتوسط في الاتجاه الصعودي، مع احتمال أن يكون أي تأثير محتمل للانتخابات محسوسًا أكثر في قطاعات محددة، على عكس السوق على نطاق أوسع. في حين أن فوز ترامب و/أو اكتساح الحزب الجمهوري سيكون على الأرجح النتيجة الأكثر ملاءمة للسوق، وسيؤدي إلى ارتفاع غير متوقع في ليلة الانتخابات، من الصعب القول بأن ”الموجة الزرقاء“ ستكون سيناريو هبوطي صريح، لا سيما بالنظر إلى أداء الأسهم خلال إدارة بايدن، حتى لو كان العبء التنظيمي الأعلى قد يشكل، على الهامش، رياحاً معاكسة أكثر صرامة.

وفيما يتعلق بالقطاعات، يبدو أن قطاع الدفاع مهيأ للتفوق في الأداء بغض النظر عن نتيجة الانتخابات، بالنظر إلى التوترات الجيوسياسية العالمية المستمرة، والتي لا تظهر أي علامة على هدوئها في وقت قصير. من ناحية أخرى، قد يواجه قطاع الطاقة صعوبات في ظل إدارة ديمقراطية، حيث لا تزال السياسات ”الخضراء“ تلقى رواجًا في ظل استمرار سياسات ”البيئة“، في حين من المرجح أن تواجه الرعاية الصحية رياحًا معاكسة. من ناحية أخرى، من المفترض أن تعود الإدارة التي يقودها الحزب الجمهوري بالفائدة على البنوك، نظرًا للميول التاريخية نحو إلغاء القيود التنظيمية والسماح بزيادة رأس المال الذي سيُعاد إلى المساهمين.

وفي الوقت نفسه، في مجال العملات الأجنبية، يتوقع المرء أن يكون فوز ترامب إيجابيًا فوريًا للدولار الأمريكي، ولو بطريقة ميكانيكية فقط بسبب الضعف الكبير الذي من المحتمل أن تشهده عملات مثل اليوان الصيني/اليوان الصيني/الدولار الأمريكي على خلفية هذه النتيجة. ومع ذلك، تميل سوق العملات الأجنبية إلى الاهتمام بالاستقرار السياسي أكثر من اهتمامها بالولاءات السياسية لحكومة معينة. وبالتالي، من المرجح أن تكون الحكومة المنقسمة - بأي شكل من الأشكال - هي النتيجة الأكثر سلبية للدولار الأمريكي من الانتخابات، على الأقل على المدى القصير.

أخيراً، في مجمع الخزانة، من المرجح أن يكون ”اكتساح“ أي من الحزبين سلبياً بالنسبة للسندات، لا سيما في الطرف الأطول من المنحنى، نظراً لدرجة التقييد المالي القسري الذي سيزول من خلال السيطرة على مجلسي الكونغرس. وكما أشرنا سابقاً، لا يبدو أن أياً من الحزبين أو المرشحين الرئاسيين منزعجين بشكل خاص من تضخم الاقتراض والعجز الحكومي، الأمر الذي سيظل سلبياً بالنسبة للسندات، ويثير المزيد من المخاوف بشأن استيعاب الأسواق المالية للعرض. وفي حين قد يؤدي انقسام الكونغرس إلى تهدئة بعض هذه المخاوف، فمن المرجح أن يجلب معه تجدد المماطلة بشأن سقف الدين، والذي سيتم رفعه - أو تعليقه - كما هو الحال دائمًا - عدة مرات حسب الضرورة، ولكنه قد يؤدي إلى زيادة تقلبات السوق في هذه الأثناء.